В январе 1988г. издание The Economist писало, что через тридцать лет американцы, японцы, европейцы и люди из других богатых и даже сравнительно бедных стран будут расплачиваться одной и той же валютой.

Цены будут указаны не в долларах, иенах или дойчмарках, а, скажем, в фениксе. Эта валюта будет одобрена компаниями и потребителями, поскольку феникс удобнее, чем сегодняшние национальные валюты, которые через тридцать лет станут причудливой формой неразберихи в экономической жизни конца XX века.

Для начала 1988 г. это выглядело довольно странным предсказанием. Предложения о возможном валютном союзе распространялись за 5-10 лет до этого, но они вряд ли учитывали неудачу 1987 г. Власти ряда развитых стран пытались продвигаться в сторону более управляемой системы обменных курсов и денежной реформы.

Из-за отсутствия сотрудничества в их основополагающей экономической политике они напугали рынки и спровоцировали рост процентных ставок, что вызвало крах фондового рынка в октябре 1987 г., который прозвали «Черным понедельником».

( Читать дальше )

Динамику такого важного показателя, как USDRUB, важно понимать в контексте движений глобальных финансовых рынков. Иначе не получится понять, почему он растет, когда все думают, что он должен падать — и наоборот. 

Все дело в так называемом керри-трейде. Одна из основных идей на мировых финансовых рынках с осени прошлого года – керри-трейд с валютами развивающихся рынков на фоне оживления глобальной экономики и выхода таких больших стран, как Россия и Бразилия, из рецессии. 

Инвесторы до сих пор неохотно инвестируют в фондовые рынки развивающихся стран, однако керри-трейд стал и остается очень популярной темой, благо что текущая доходность там действительно высокая: 12% в Турции, 9% в Бразилии, около 8% в России, 7,5% в Южной Африке.
 


Поскольку обычно керри-трейд делается с плечом для увеличения доходности (на примере рубля: заем в USD -> конвертация в RUB -> покупка ОФЗ -> РЕПО ОФЗ для займа в USD -> и снова по кругу), то это генерирует дополнительный спрос на рубли, препятствуя его ослаблению. Керри-трейд конкретно в рубле базируется на нескольких вещах: 

( Читать дальше )

Российские компании в этом году могут выпустить евробонды на сумму в 3 раза больше, чем годом ранее, из-за роста аппетита инвесторов к российским активам после трех лет спада, говорят банкиры и аналитики.



Инвесторы раскупили более чем на $2 млрд российских корпоративных еврооблигаций в начале 2017 г., в том числе выпуски алюминиевого гиганта «РусАл» и производителя золота «Полюс». 
Банковские источники говорят, что многие компании готовятся выйти на рынок с евробондами в ближайшие недели и месяцы. 

«Окно для размещения российских эмитентов открыто, без сомнения. Иностранный интерес к России очень высок», — отметил Андрей Соловьёв, руководитель подразделения рынков долгового капитала инвестиционного банка «ВТБ Капитал». 

Российские долговые бумаги привлекательны для зарубежных инвесторов из-за высокой маржи по сравнению с западными инструментами. 

Егор Федоров, аналитик долга в ING Bank в Москве, заявил, что российские компании могли бы выпустить в этом году еврооблигаций на $30 млрд по сравнению с $12 млрд в 2016 г. и только $3 млрд в 2015 г. 

До введения в 2014 г. западных санкций в 2012 и 2013 гг. российские облигации выпускались в объеме $50 млрд ежегодно. 

Банкиры говорят, что выпуски в этом году, скорее всего, состоятся в основном в первой половине 2017 г., поскольку компании будут стремиться размещать облигации, до того как Федеральная резервная система США поднимает ставки и сделает заимствования в долларах дороже. 

Еще одним фактором, поддерживающим рост объемов, является то, что большая часть евробондов выпусков 2012-2013 гг. должна погашаться в 2017-2018 гг. 

Аналитики Сбербанка CIB оценивают погашение евробондов в 2017-2018 гг. в $52 млрд. Около половины этого долга приходится на компании, которые не находятся под санкциями Запада. 

Глава Сбербанка CIB по рынкам долгового капитала Ольга Гороховская считает, что сейчас «сформированы очень благоприятные рыночные условия, и она не уверена, останутся ли эти возможности в среднесрочной перспективе». 

Количество малых и средних городов в России в течение ближайших нескольких десятков лет будет неуклонно сокращаться, сообщила Эльвира Набиуллина на Московском международном урбанистическом форуме.

«Нам вряд ли удастся сохранить жизнеспособность всех малых и средних городов. Убывание городов небольшого размера — это такая непреодолимая глобальная тенденция», — сказала она.

Набиуллина надеется, что большинству малых и средних городов удастся найти свою нишу, которая поможет им сохранить конкурентоспособность и устойчивость. Однако перетекание населения в более крупные города будет продолжаться.

Министр привела оценки некоторых экспертов, согласно которым поддержка неэффективных городов стоит стране около 2-3% экономического роста ежегодно. «Крупные города… они более устойчивы, в силу того, что у них более диверсифицированная экономическая структура. При этом не только услуги и знания тяготеют, но и современная промышленность тяготеет к промышленным городам», — пояснила Набиуллина.

( Читать дальше )

Все больше экспертов уверены, что рост доллара продолжится и в следующем году, однако Марк Кадмор из Bloomberg предупреждает, что реальность может оказаться совсем иной. 

Он рассказывает, что последние две недели провел в Нью-Йорке, где встречался с различными представителя финансовой индустрии, и все они в один голос говорят о росте американской валюты в следующем году. Надо отметить, что вообще однобокое мнение участников рынка редко когда оправдывает ожидания. Основная идея — повышение процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы, которая основывается на растущей инфляции, которая в последнее время действительно пошла вверх. 

К тому же после выборов в президенты резко повысились инфляционные ожидания. 

Однако эксперты почему-то не учитывают другой немаловажный момент. Крепкий доллар сам по себе является серьезной преградой для роста потребительских цен, укрепление американской валюты вскоре, наоборот, может вызвать дефляционное давление, а этом в свою очередь сделает дальнейшее повышение ставок нецелесообразным. 

К слову, уже сейчас крепкий доллар съедает 44% от доходов компаний из индекса S&P 500, которые в основном приходят из-за пределов США и Южной Америки. 

Сейчас рынок отыгрывает потенциальные реформы Дональда Трампа, среди которых репатриация корпоративных прибылей. Однако уже сейчас есть сомнения в целесообразности использования этой идеи в качестве руководства при торговле на финансовых рынках. Дело в том, что до сих пор нет ясности, когда Трамп начнет реализовывать свои реформы. Многие экономисты утверждают, что случится это не раньше 2018 г. Кроме того, нет гарантии, что законодательная власть поддержит все его начинания. 

Ну и, наконец, надо сказать, что доллар и так очень сильно вырос и все эти ожидания уже сейчас включены в котировки. 


( Читать дальше )

Рынок нефти замер. Замер в ожидании встречи ОПЕК, которая состоится 30 ноября. Масштабные спекуляции на тему исхода саммита прекратились, и котировки нефтяных фьючерсов вот уже три сессии подряд торгуются вокруг отметки $49 за баррель. 

Если средства массовой информации еще как-то пытаются раскачать ситуацию, делая различные информационные вбросы, то трейдеры, похоже, решили спокойно дождаться итогов встречи. На днях агентство Bloomberg сообщило, что ОПЕК якобы не догадывалась, что Россия не планирует сокращать добычу, а готова лишь ее заморозить. 

ВБРОС BLOOMBERG 
«В то время как Россия говорила о замораживании добычи, Саудовская Аравия и ее союзники негласно ожидали, что если ОПЕК договорится о снижении добычи, Москва последует примеру членов картеля, сообщили агентству Bloomberg источники, знакомые с ситуацией. Несколько членов ОПЕК настаивают на том, что Россия должна сократить поставки для успешной реализации сделки. За неделю до встречи министров стран ОПЕК в Вене эта перспектива кажется все менее вероятной». 


Тем не менее, как мы видим, рынок все эти слухи больше не воспринимает. Максимум, на что способны трейдеры, — небольшие внутридневные колебания. 


( Читать дальше )

«ЛУКойл» не намерен принимать участия в приватизации «Роснефти», заявил вице-президент «ЛУКойла» Леонид Федун. 

«Вопрос решен, акции „Роснефти“ будут выкуплены „Роснефтегазом“. Директива правительства вышла и по ней все понятно», — отметил он, передает ТАСС. 

«Роснефтегазу» (управляет государственными нефтегазовыми активами) принадлежит более 69,5% акций «Роснефти». 

Срок реализации сделки по продаже АО «Роснефтегаз» акций «Роснефти» — не позднее 5 декабря 2016 г., срок завершения расчетов с покупателем — не позднее 15 декабря 2016 г., сообщается в директиве. 

«Роснефтегаза» поручено перечислить деньги от продажи в федеральный бюджет до 31 декабря 2016 г. 

Ранее газета «Ведомости» сообщала, что одним из претендентов на пакет акций госкомпании может стать «ЛУКойл». Накануне первый заместитель председателя правительства РФ Игорь Шувалов утвердил директиву представителям государства в «Роснефтегазе» по приватизации 19,5% «Роснефти». 

Согласно директиве, члены совета директоров должны голосовать «за» отчуждение «Роснефтегазом» 2,066 млрд обыкновенных именных акций ПАО «НК „Роснефть“, что составляет 19,5% его уставного капитала. Условия отчуждения утверждены следующие: определение цены отчуждения акций ПАО „НК “Роснефть» в размере не менее 748,26 млрд руб., умноженных на поправочный коэффициент — 0,95, рекомендованный привлеченным АО «Роснефтегаз» инвестиционным консультантом, покупателю, предложившему наилучшие условия и удовлетворяющему квалификационным требованиям. 

Уже долгое время инвесторы и эксперты задаются одним и тем же вопросом: будет или не будет заключено соглашение о сокращении добычи нефти? 




Саудовская Аравия, чью инициативу приветствовали почти в каждой стране-члене ОПЕК и в странах, не входящих в ОПЕК, таких как Россия, излишне усердно приветствовала соглашение по сокращению производства, заключенное в прошлом месяце в Алжире. 

Единственная проблема заключается в том, что многие из этих стран, отказываясь провести сокращение, настаивают, чтобы другие страны сделали это. 

Это очень напоминает старый водевиль, где два героя уступают друг другу место в дверном проеме: «После вас – нет, только после вас». 

«Россия, вероятно, оказалась самой хитрой в этом вопросе. Различные должностные лица страны давали противоречивые заявления о сокращении добычи при реальном увеличении объема добычи в стране за последние недели», — считает партнер в Again Capital в Нью-Йорке Джон Килдафф. 

Конечно, у ОПЕК и России слова расходятся с делами. Отчеты о состоянии производства ОПЕК в октябре показали, что общий уровень добычи составил 34 млн баррелей в сутки, что явно далеко от целевых 32,5 млн баррелей. 

Иран, Ирак, Ливия, Нигерия просили об освобождении от каких-либо ограничений производства, в совокупности их уровень добычи составлял 450 тыс. баррелей в сутки в октябре. Все они объясняют это разными причинами, от потерянных лет из-за санкций в отношении Ирана до необходимости в средствах, чтобы финансировать борьбу с ИГИЛ. 

Министр энергетики России в минуту откровенности даже заметил, что любое соглашение, которое приведет к росту цен, лишь возродит сланцевую нефтедобычу США. Он должен знать, что сланцевая нефтедобыча США уже возрождается, о чем свидетельствует рост количества буровых установок. 

Учитывая реальность повышения, а не понижения производства во всех уголках нефтяной вселенной, рынок игнорирует алжирское соглашение, в результате чего цены на нефть снижаются. 

На самом деле, падение цен на нефть, скорее всего, продолжится с большей силой после заседания представителей стран ОПЕК 30 ноября. Рынок, наконец, выявит блеф ОПЕК, и интенсивные продажи продавят цены на нефть до минимальных значений. 

Саудовская Аравия, готовая взять на себя часть нагрузки, похоже, не готова к нагрузке в 1,5-2 млн баррелей в день, если остальная часть ОПЕК не будет ничего предпринимать. 

Они попытаются поддержать надежду на соглашение на фоне рассуждений о то, что конкретно в данный момент трудно проводить сокращение в преддверии зимнего периода в Северном полушарии. Скорее всего, все завершится соглашением, направленным на дальнейшее изучение ситуации, затем встреча будет перенесена на весну. 

Мировой рынок вновь перенасыщен. Уже сейчас растет число соглашений о хранении нефти на танкерах, что только усугубляет переизбыток. 

На фоне всего этого цены на WTI должны торговаться примерно на уровне $25, вернувшись до конца года к минимальному значению $26,05 за баррель. 

2017 г., судя по всему, станет сложным годом для энергетической отрасли. 

Еще на прошлой неделе в акциях старейшего банка мира — Monte Pachi наблюдалось настоящее ралли, однако оптимизм достаточно быстро иссяк. 

Сегодня бумаги банка рухнули почти на 40%. Казалось бы, что могло послужить поводом для паники? Действительно, новый гендиректор Марко Морелли рассказал, что намерен уволить 2,6 тыс. сотрудников и закрыть 500 отделений до конца 2019 года, а также продать портфель невозвратных кредитов в рамках масштабного плана реструктуризации. 

Monte dei Paschi, кроме того, планирует привлечь до 5 млрд евро дополнительного капитала, отмечается в сообщении банка. Был озвучен также прогноз о том, что банк выйдет в прибыль уже в 2018 г. 

Собственно говоря, именно на ожиданиях и строилось ралли прошлой недели, когда бумаги банка взлетели на 58%, сократив потери с начала года до 64%. 



Итак, инвесторов напугала фраза господина Морелли о том, что держателями всех облигаций на общую сумму 5,1 млрд евро будет предложена конвертация. Рынок понимает, что обмен облигаций на акции просто неминуем, поэтому мы и увидели агрессивные распродажи.  

ИСТОРИЯ ВОПРОСА 
В августе стало известно, что в отношении гендиректора Monte dei Paschi di Siena Фабрицио Виолы и бывшего председателя совета директоров банка Алессандро Профумо ведется расследование по подозрениям в составлении ложных отчетов и нарушениях по прошлым операциям с деривативами. В начале сентября источники сообщили, что прокуратура Милана подала ходатайство, чтобы отложить расследование в отношении Фабрицио Виолы и Алессандро Профумо. 


Информация о том, что Monte dei Paschi может обменять основную часть своих субординированных долгов на акции ради уменьшения запланированного привлечения капитала в размере €5 млрд и повышения его привлекательности для инвесторов, появлялась еще в августе, однако сегодняшнее заявление фактически является подтверждением. 

Напомним, ранее банк сообщил, что по итогам III кв зафиксировал убыток в 1,15 млрд евро, но самое главное, что значение капитала первого уровня — мера финансовой устойчивости — снизилось до 11,5%. В конце 2015 г. показатель составлял 12%. 

Banca Monte dei Paschi di Siena был основан в 1472 г. в Сиене, сейчас это третья по величине кредитная организация Италии. У банка есть более 1,9 тыс. отделений в стране, он также присутствует в основных финансовых и экономических центрах мира. В настоящее время является старейшим действующим банком мира. 

Нефтетрейдинговые компании Швейцарии вместе с французской нефтегазовой компанией Total намерены выкупить 75% нефтеперерабатывающих активов американской компании Chevron. 





Три компании: Total, Glencore и Gunvor приняли участие в переговорах по приобретению 75% активов Chevron в ЮАР. Активы включают нефтеперерабатывающие заводы (НПЗ) в южноафриканском городе Кейптаун, объем переработки которых составляет более 100 баррелей нефти в сутки. 

Согласно информации источника, Total, Glencore и Gunvor уже выдвинули свои предложения о приобретении данных активов, все компании входят в число участников конкурса, они имеют самые высокие шансы на победу в тендере, считает источник издания. 

Вместе с тем, считается, что победитель конкурса на активы Chevron в ЮАР может быть известен уже в первом квартале 2017 года.